钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时(shí)间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末(mò)扔出(chū)30亿(yì)元定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产(chǎn)能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何(hé)消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间(jiān)高调(diào)宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企(qǐ)业(yè)、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科(kē)技(jì)钠电(diàn)池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更(gèng)加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨(kuà)界后一(yī)口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并(bìng)在《投(tóu)资者关系(xì)活(huó)动记录(lù)表》中对外发布(bù)钠(nà)电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易(yì)所关注(zhù)函(hán)回复的公(gōng)告(gào)》补充(chōng)披露(lù)相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市(shì)场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修(xiū)及(jí)设备(bèi)成(chéng)本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的(de)钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠(nà)电，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池项目的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行(xíng)授信(xìn)未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调研(yán)记(jì)录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银(yín)行(xíng)已审(shěn)批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象发(fā)行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资(zī)不(bù)超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期项(xiàng)目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿(yì)元，整(zhěng)个(gè)钠电池(chí)全供应链项目计划(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了(le)资金(jīn)实(shí)力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如(rú)何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作(zuò)协议(yì)外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多(duō)个(gè)领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电(diàn)动(dòng)车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户名(míng)称(chēng)和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地(dì)产能(néng)将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸(suān)电(diàn)池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的(de)钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一(yī)时间，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下(xià)跌会否影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源(yuán)的(de)供应安全，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就(jiù)依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的(de)成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传(chuán)艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但随(suí)着锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下降，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司钠(nà)电池定价(jià)主要根(gēn)据(jù)碳酸(suān)锂的价(jià)格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募(mù)资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺(yì)科技变为(wèi)全资子(zi)公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再(zài)生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入(rù)募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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