周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(gòu)认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗估和低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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