尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间来(lái)看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关(guān)电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了(le)机会。国(guó)海证券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密等。

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