财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者加(jiā)仓13简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪66.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季(jì)报中也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的(de)一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型的(de)突(tū)破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是一(yī)个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要(yào)推动数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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