在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公司在(zài)本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思)经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开(kāi)始。

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