编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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