“一(yī)带(dài)一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个国(gu麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁ó)家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不(bù)确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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