个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画(huà)像和(hé)客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合(hé)基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念的(de)长远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步(bù)认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服(fú)务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足(zú)客(kè)户养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或(huò)者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程(chéng)的(de)投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的(de)收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结算2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规划遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富(fù)管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求设(shè)计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与(y2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利(lì)用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询的(de)，还有很多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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