金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期(qī)货市场收盘，商品期(qī)货多(duō)数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随(suí)大宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者价格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一种共(gòng)识，因此本周(zhōu)在美联储越来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况下(xià)，预计(jì)从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍(réng)有近一个季度(dù)的(de)时(shí)间(jiān)，在此期间将面临经济和(hé)政策的(de)不确定性(xìng)，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前(qián)期超涨的幅(fú)度。另一(yī)方面，上(shàng)周(zhōu)初请(qǐng)失业金(jīn)人(rén)数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银因(yīn)工业(yè)属性(xìng)偏强大幅(fú)下跌，在情(qíng)绪(xù)修复之前难言(yán)企稳(wěn)，后(hòu)续还需关注海(hǎi)外衰退预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出(chū)发，有色金属(shǔ)将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会(huì)继(jì)续影(yǐng)响有(yǒu)色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松(sōng)预期以及经济风险依(yī)然利(lì)好贵(guì)金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有色金(jīn)属大(dà)幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属大幅回(huí)落等(děng)因素综合影响下，白银高(gāo)位回落word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅，下方(fāng)仍(réng)有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌破该(gāi)位(wèi)置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完(wán)，建议继续(xù)等白银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求(qiú)，美联储政策(cè)收(shōu)紧预(yù)期迅速转向，美元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走强，当前继续(xù)关注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风(fēng)险、word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅央行购金持续等宏(hóng)观因素(sù)下，黄(huáng)金将会不断(duàn)刷新历史(shǐ)新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做多配置依然是(shì)核(hé)心建议。

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