当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会(huì)其(qí)他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在(zài)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无(wú)疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规(guī)举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的(de)所有义务(wù)，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融(róng)和(hé)经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和(hé)银(yín)行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会(huì)投入(rù)更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的银行加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规(guī)模较(jiào)高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理社(shè)交媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风(fēng)险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和(hé)安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂(zàn)符(fú)合(hé)美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆(nì)转(zhuǎn)”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大(dà)豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频(pín)度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期(qī)，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地(dì)及(jí)国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不(bù)及(jí)预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于(yú)当(dāng)月(yuè)假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后(hòu)是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(s健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗hì)，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据带(dài)来(lái)的美国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依(yī)然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮(lún)超跌(diē)反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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