AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用(yòng)技术(shù)的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来(lái)发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带(dài)动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是(shì)基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的(de)行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活(huó)在(zài)一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到(dào)了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用(yòn张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗g)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(ché张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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