金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出(chū)类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续维持(chí)在低(dī)位。

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