财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个(gkm是公里吗，1km等于多少公里è)重要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCCkm是公里吗，1km等于多少公里）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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