分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提(tí)出了(le)更为(wèi)严(yán)格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基(jī)金是指因基金(jīn)资产规模较大(dà)或者投(tóu)资(zī)者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)末，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置(zhì)机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管新规(guī)一(yī)脉相承，都是(shì)为了(le)提(tí)升(shēng)资管机构的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响42周是几个月，42周是几个月保质期。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益(yì)率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随(suí)着42周是几个月，42周是几个月保质期资管新规的逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身(shēn)投(tóu)资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方(fāng)面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业(yè)银行发行(xíng)的金融工具占基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的比例不得(dé)超过15％；主动投资于(yú)流动性(xìng)受限资产的(de)规模合计不得(dé)超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期限(xiàn)不(bù)得(dé)超过90天；投资(zī)组(zǔ)合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确(què)认大(dà)额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货(huò)币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的(de)重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重要(yào)影响，当出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进(jìn)一(yī)步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的(de)风(fēng)险防控和(hé)监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风险应(yīng)对预案应(yīng)当报(bào)中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发生重大(dà)风险的(de)，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关部门成(chéng)立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应对(duì)预案等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资(zī)者(zhě)有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币(bì)基金的(de)风险管(gu42周是几个月，42周是几个月保质期ǎn)理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会(huì)对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能(néng)会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货(huò)币市(shì)场基(jī)金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低的特(tè)点。部分规模(mó)较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货币市场基金的(de)资(zī)产安全要求，有利于(yú)保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在(zài)背书(shū)因素之一。预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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