“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互(hù)换合约定(dìng)价(jià)显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价(jià)的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯(sī)官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可(kě)能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目前(qián)很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出(chū)现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解。海现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足(zú)，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因(yīn)内销出(chū)货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺(cì)激(jī)政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏(fá)指(z现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸hǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着(zhe)各产区(qū)开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市(shì)场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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