北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美(měi)国(guó)的(de)公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如(rú)果他(tā)们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世(shì)界上独(dú)一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍(bi为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭àn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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