分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要货币(bì)市场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)是指因(yīn)基金资产规模较大或(huò)者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本(běn)市场和金融体系(xì)产生重大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会(huì)认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额(é)持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风(fēng)险能(néng)力，并(bìng)明确风险防控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度(dù)和(hé)稳定性，从(cóng)而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐步落(luò)地，回(huí)归本源的主动类资(zī)管产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行(xíng)业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确(què)保自身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等(děng)方面的(de)能(néng)力(lì)水平与重(zhòng)要货币市(shì)场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货币市场基金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要(yào)满足多(duō)项(xiàng)要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市(shì)值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规(guī)模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的(de)平均剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货(huò)币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计提(tí)的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规(guī)模较大、投资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场(chǎng)的(de)流动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场基金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管(guǎn)理(lǐ)机适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评(píng)估(gū)重要货币市场(chǎng)基金各类风险的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合(hé)理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对(duì)预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对(duì)于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能会(huì)对(duì)一些追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一(yī)些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退出(chū)市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么好的投资者。相(xiāng)对于其他(tā)资管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)的(de)特点。部(bù)分规模较大的货币规(guī)模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了(le)重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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