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菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中(z菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗hōng)俄(é)深化合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声明等(děng)，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密(mì)集(jí)出台(tái)。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗>

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其(qí)是(shì)行业(yè)龙头盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等(děng)之外，当(dāng)前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合(hé)和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高(gāo)速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸(tū)显，业(yè)绩成长(zhǎng)及(jí)确(què)定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。