5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及(j筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思í)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的(de)波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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