财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也(yě)引发(fā)了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市(shì)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米场价值(zhí)。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资20分米等于多少米 20分米等于多少厘米产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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