特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比　　上市公司(sī)退市(shì)在A股早已不稀(xī)奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起退市却是(shì)个新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触(chù)及退市(shì)指标，公司股票及(jí)其可转债被终止上市，搜特转债或成(chéng)为(wèi)首只(zhǐ)因正股(gǔ)退市而强(qiáng)制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因(yīn)触及退市指标被终止上市(shì)，其可(kě)转债已(yǐ)进入退(tuì)市整理期(qī)，引发投资(zī)者对可转(zhuǎn)债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性(xìng)，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个(gè)广为(wèi)流传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资(zī)者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚不(bù)赔。在可转债(zhài)30多(duō)年发展(zhǎn)中，此前一直未出现因正股(gǔ)退(tuì)市而(ér)退市(shì)的情况，也未发生(shēng)过实(shí)质性违(wéi)约事(shì)件。

　　随(suí)着搜特(tè)转债等的退市，零违约(yuē)历(lì)史或将被打(dǎ)破，可转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市(shì)后，依然(rán)可以执行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大(dà)多数上(shàng)市公司是因(yīn)经营不善导致退市(shì)，财务状况并不(bù)乐观，资不(bù)抵债、拿(ná)不出钱进行(xíng)赎回(huí)的可(kě)能性较大(dà)。而如果启(qǐ)动破(pò)产重整，公司(sī)发行(xíng)的(de)可转债划归为普通(tōng)债权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投资(zī)者蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定(dìng)了。事(shì)实上，可(kě)转债退市并(bìng)非完全出乎意料，早已在(zài)相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所上市(shì)规则，上市公司(sī)股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市(shì)的，其发行的(de)可转债及其他衍生品种应当终(zhōng)止上市。过去(qù)A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债30多(duō)年零(líng)退市、零(líng)违约(yuē)的“神话”。随着(zhe)全面注(zhù)册(cè)制改革的(de)持续推进，市(shì)场优特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比胜劣汰加快，常态(tài)化退市(shì)机制正(zhèng)在(zài)形成(chéng)，以(yǐ)上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态(tài)在改(gǎi)变，投(tóu)资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债(zhài)”的路(lù)径(jìng)依(yī)赖，学会优择(zé)品种，规(guī)避风(fēng)险。在(zài)选择债券(quàn)时，要理性评估(gū)正股基本面、成(chéng)长性(xìng)、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险(xiǎn)；在(zài)取舍标的(de)时，应(yīng)远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标(biāo)的，而选择正股经营(yíng)效益(yì)良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密(mì)切关注可(kě)转债市场风格变化(huà)，及时调(diào)整(zhěng)配置比例和结构，学会(huì)在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变化。目前(qián)关于可转债的退市处理还有不少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预期(qī)。比如，可进(jìn)一步明确可转债在退市后是(shì)否仍存(cún)在(zài)交易(yì)可能、是否还(hái)拥(yōng)有转股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强(qiáng)化发行前的信用评(píng)级，对于信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产(chǎn)与回售(shòu)条(tiáo)款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以(yǐ)更(gèng)好保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益。

　　全面注(zhù)册(cè)制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位(wèi)、根本性(xìng)的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行(xíng)不通了，一些(xiē)规则(zé)制度上的(de)短板(bǎn)不能视而不(bù)见了。各市(shì)场参与主体还需顺时应(yīng)势(shì)，调整(zhěng)包括可(kě)转债(zhài)在(zài)内的投资方(fāng)法，完善配套(tào)制(zhì)度，提升风(fēng)险意识，共促A股市场健康稳定发展。

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