北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行业融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写是(shì)一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特(tè)汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zh融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露(lù)到(dào)访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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