财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本(bě美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思n)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二(èr)提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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