大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)几近是什么意思，几近什么意思拼音国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的(de)时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港几近是什么意思，几近什么意思拼音股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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