当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其(qí)他几位党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜(bài)登会2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破(pò)两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前(qián)发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协(xié)议(yì)的可(kě)能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后(hòu)很快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压(yā)，要求其(qí)尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的(de)账户(hù)往往(wǎng)是由(yóu)企业客户(hù)持有(yǒu)的，这(zhè)些(xiē)客(kè)户往(wǎng)往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护(hù)——这(zhè)些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂(zhī)价格集(jí)体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确(què)认了(le)油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出(chū)口预(yù)估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三(sān)个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据(jù)全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期(qī)较差(chà)经济(jì)数据带来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的(de)连续去(qù)库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完(wán)全(quán)，市(shì)场随(suí)时可(kě)能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是(shì)空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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