5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下(xià)两点自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期or: #ff0000; line-height: 24px;'>自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降低银(yín)行对公活期(qī)存(cún)款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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