今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zh怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义ōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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