在股(gǔ)市高点成立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最(1分钟前刚刚哪里发生了地震zuì)近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基(jī)金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前(qián)破(pò)净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来(lái)亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动(dòng)现象(xiàn1分钟前刚刚哪里发生了地震g)加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)1分钟前刚刚哪里发生了地震24只；平均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的(de)话(huà)，投(tóu)资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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