昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势云n是哪里的车牌号未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(f云n是哪里的车牌号ǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研(yán)究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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