本轮新(xīn)股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的企业(yè)，但基本面都非常(cháng)垃(lā)圾，虽(suī)然表面看看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但(dàn)仔细看看(kàn)就(jiù)发现(xiàn)大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶(jīng)合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长为(wèi)中国大陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工产能(néng)第三大的(de)纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产业寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶发展规划及“芯屏器合”的(de)产(chǎn)业发展战略(lüè)，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集(jí)成(chéng)正(zhèng)式筹(chóu)划建设(shè)。成立至(zhì)今，晶合集(jí)成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和产品价格上涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿，但23年(nián)开始下游面板行业(yè)需求(qiú)大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩(jì)最好的时候(hòu)上市，此后(hòu)走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置(zhì)后利润(rùn)重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙(lóng)头，强(qiáng)专科(kē)、小综合的(de)发(fā)展模式，形成(chéng)覆盖全国核心区域(yù)的医(yī)疗(liáo)服(fú)务(wù)网。服务(wù)病(bìng)种涵盖(gài)神经学(xué)科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等疾病(bìng)。

　　专科医院(yuàn)，业(yè)绩一(yī)般般，民营医院里毛利(lì)率算比(bǐ)较(jiào)低的(de)那一档(dàng)，未来(lái)主要看扩张，也寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶要(yào)小心政策(cè)的影(yǐng)响，个人感觉比(bǐ)如几(jǐ)个国企(qǐ)医院（不论是收入增(zēng)速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头(tóu)产品的设计、研发和生产及涂(tú)布技术产业化整体解决方案能(néng)力的高(gāo)新技术企业。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产涂布机的核(hé)心部件，涂布是继制备正负极(jí)浆料完成后的下一道(dào)工序(xù)，是锂电池生(shēng)产前段工序的核心环节，目的(de)是将正负极浆料均匀地(dì)涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用于(yú)锂离子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电(diàn)池涂(tú)布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液(yè)晶(jīng)显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但(dàn)行(xíng)业(yè)基本见顶，下(xià)游(yóu)需求大幅(fú)放缓(huǎn)，上游锂矿(kuàng)价格大(dà)幅(fú)下滑(huá)，且公司(sī)只是(shì)生产过(guò)程中很小的一块市(shì)场，天(tiān)花板非(fēi)常低(dī)，公司(sī)未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成(chéng)立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传(chuán)感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯(xīn)片及模(mó)块封装的代工(gōng)服务(wù)的制造商。中芯集(jí)成(chéng)以晶(jīng)圆代工为起(qǐ)点，向(xiàng)下(xià)延伸到模组封装，为国内外(wài)客户提供一(yī)站式(shì)代工解决方案，为功率、传感(gǎn)和传(chuán)输等领域(yù)的半导体产品公司(sī)提供完整生产制造平台，支持(chí)客户研(yán)发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中(zhōng)芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易快(kuài)熬出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会(huì)转为盈利，但下游需(xū)求(qiú)在(zài)23年大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压力显(xiǎn)然是要(yào)比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中芯国(guó)际，未来(lái)还有可能面临同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从(cóng)事分散染料及其滤(lǜ)饼的研(yán)发(fā)、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混纺(fǎng)织物的(de)染(rǎn)色和印(yìn)花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加工的化纤(xiān)纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应(yīng)用(yòng)品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只有19年的一半都不到(dào)，下游服装行业景气(qì)度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业(yè)务一直聚焦于汽(qì)车行业营(yíng)销与后市(shì)场服务领(lǐng)域(yù)，为客户(hù)提供(gōng)相关(guān)软(ruǎn)件(jiàn)产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续(xù)独立经(jīng)营上述(shù)业务。用友汽车(chē)主要面向(xiàng)汽车行业(yè)的整车厂、经销商、服务(wù)站(zhàn)等客(kè)户，提供营销与后(hòu)市场服(fú)务领域的(de)数智化解决方案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分(fēn)拆上市，汽(qì)车软(ruǎn)件服务(wù)，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司(sī)自身(shēn)技术(shù)含量较低，产品以(yǐ)车企营(yíng)销系统为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽(qì)车行(xíng)业有(yǒu)明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主要(yào)从事电力工程技术(shù)服务及地理信息技术服务(wù)。电力(lì)工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润(rùn)来源。电力工程(chéng)技术服务(wù)主要(yào)系为电网企业、工商(shāng)业(yè)企业电力相(xiāng)关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力(lì)工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现(xiàn)金流差，不(bù)关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是(shì)一家为(wèi)智能手机、物联网等领域(yù)提(tí)供射(shè)频前端的(de)芯片设计(jì)公司，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射(shè)频前端芯(xīn)片设计能(néng)力(lì)和集成化模组研发能力，技术体(tǐ)系以功率(lǜ)放(fàng)大(dà)器(qì)（PA）的设计能力(lì)为(wèi)核心，兼具(jù)低(dī)噪(zào)声放大器(qì)（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集(jí)成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的设计(jì)能力(lì)，产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列(liè)覆盖的(de)通信频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供无线通信射(shè)频(pín)前端发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片(piàn)模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大量研发投入，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛利率(lǜ)极低(dī)，远低于(yú)同行业公司(sī)，但即(jí)便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成(chéng)为抛售的(de)主力(lì)）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的价值在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口(kǒu)，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是(shì)一家主要从事(shì)防空预警雷达(dá)研发、生(shēng)产、销售和服务的国家(jiā)级高新(xīn)技术(shù)和(hé)专精特新“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主(zhǔ)要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应国内(nèi)军方(fāng)客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南湖已成(chéng)为我国防(fáng)空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年虽然(rán)收入增长(zhǎng)较(jiào)快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联(lián)交易占比越(yuè)来(lái)越(yuè)高(gāo)，对于这(zhè)种客户不透明度(dù)极高的军工企业，实在无(wú)法判断未来的价(jià)值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家互联网数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务(wù)提供(gōng)商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品聚合运(yùn)营、融合(hé)运营(yíng)、分(fēn寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶)发运营等(děng)综(zōng)合运营服(fú)务(wù)，为(wèi)物联网相关场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解(jiě)决方案及云终端解决方案，并根据(jù)客户需求提(tí)供定制化(huà)的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型(xíng)中间(jiān)商，其主(zhǔ)要盈利(lì)模(mó)式是(shì)获得购(gòu)销差价(jià)或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流量的(de)公司，主要(yào)是卖视频会员和(hé)其他通用流(liú)量，业(yè)绩过去几年(nián)看起来不错，但公司现金(jīn)流越来(lái)越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互(hù)联网公司越来越(yuè)不依赖买量来拓广(guǎng)业(yè)务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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