尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调(diào维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全(quán)年(nián)主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次rong>给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速度加快维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(kuài)。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精密等。