钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池项(xiàng)目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺(yì)科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末(mò)以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催(cuī)涨股价的(de)套路完(wán)全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下(xià)行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛(sài)道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于(yú)了锂电(diàn)池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出(chū)第一代钠(nà)离子(zi)电池(chí)，掀起钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布(bù)入局。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的(de)前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间(jiān)的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉及(jí)公司经营(yíng)的重大(dà)信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露相(xiāng)关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资(zī)金(jīn)有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的(de)时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步(bù)形成年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更(gèng)多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可(kě)见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投(tóu)资(zī)钠(nà)电(diàn)项目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给(gěi)深交所(suǒ)的(de)回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的(de)联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵(qiān)头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处(chù)于正常的审(shěn)批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来(lái)腰斩的(de)股价(jià)显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)这个故事(shì)并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外(wài)，核心(xīn)还在其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包括(kuò)宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(d古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好e)参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低(dī)速(sù)电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协(xié)议(yì)外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时(shí)，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动车品牌开(kāi)展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和(hé)订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池(chí)项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大(dà)幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的(de)钠(nà)电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有(yǒu)较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市场的绝(jué)大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠(nà)电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)进程(chéng)的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供应安(ān)全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建(jiàn)设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和(hé)钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储(chǔ)世(shì)纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本优(yōu)势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池(chí)的降本(běn)空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下(xià)探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模化完(wán)成后，能和锂离子电(diàn)池的成本(běn)拉(lā)开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下(xià)时，钠离(lí)子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科(kē)技(jì)在内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调(diào)研(yán)记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的(de)价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳(tàn)酸锂价(jià)格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传(chuán)艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠(nà)电领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地(dì)点古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好变更为(wèi)重庆市(shì)合川区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的(de)建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设(shè)期(qī)仅12个月，达产年(nián)可(kě)实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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