今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基(jī火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序(xù)，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在(zài)一(yī)季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行风险事(shì)件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区(qū)域(yù)；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区(qū)域(yù)，具(jù)有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以及对(duì)外输出(chū)算法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集(jí)采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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