5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，2235c到底有多大，35c是多少Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四(35c到底有多大，35c是多少sì)季(jì)度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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