金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好huàn)通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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