编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公(gōng)募基金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(d毁掉一个老师最好的办法uì)其(qí)季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席位，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三(sān)位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中中文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比毁掉一个老师最好的办法来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材(cái)料(liào)放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了(le)工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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