北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(c虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么hē)即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)会(huì)发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一(yī虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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