4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(ch戴choker就是m吗，戴choker什么意思ǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反差戴choker就是m吗，戴choker什么意思。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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