5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市(shì)场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比回落的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要让大家(jiā)看(kàn)到(dào)宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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