国内“五一”假(jiǎ)期(qī)来(lái)了(le)，但海外市(shì)场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国(guó)多项重要(yào)经济数据出炉后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)预期(qī)将继(jì)续加(jiā)息25BP。在(zài)利(lì)好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多(duō)次触发(fā)停牌(pái)，原因是达(dá)成救助协议以维持(chí)该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共(gòng)和银行公(gōng)布(bù)其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下(xià)历史新(xīn)低。目前(qián)包(bāo)括(kuò)来自(zì)美(měi)国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和(hé)美联储(chǔ)的官员正在与其(qí)他银行进行(xíng)协(xié)调会议(yì)，为第(dì)一(yī)共和(hé)银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美(měi)联(lián)储反省(shěng)硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日公布的(de)内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭(bì)案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于该行(xíng)自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储的审查(chá)督导行(xíng)动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为(wèi)，银(yín)行业审查员未能(néng)采取(qǔ)有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查(chá)员(yuán)未能(néng)充分认识到，随(suí)着硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够的措施中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省，保证该行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联储监管不力有(yǒu)关。他说，美(měi)联储监管(guǎn)者的错误(wù)部分源(yuán)于，特(tè)朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放松了(le)对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这(zhè)些变(biàn)化(huà)体现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在(zài)采取(qǔ)行动以(yǐ)前累(lèi)积过多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管机构的(de)公开(kāi)审查报告(gào)或警告，数(shù)量是(shì)其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美(měi)联(lián)储忽视了范围更(gèng)广的(de)问题，比如该行多(duō)年来一(yī)直突破内部风(fēng)险限制，其采用的(de)流动性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资产超(chāo)过千亿美元银行的(de)一系列规(guī)定，包(bāo)括压(yā)力测试和流(liú)动性要求，将(jiāng)重(zhòng)新评估(gū)，怎(zěn)样监(jiān)督和监(jiān)管一家(jiā)银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要(yào)对范围(wéi)更(gèng)广(guǎng)泛的银行强化(huà)适(shì)用的标准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑，让更大(dà)范围(wéi)的银(yín)行适用(yòng)标(biāo)准(zhǔn)和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新(xīn)评(píng)估，对于超(chāo)过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行存(cún)款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现(xiàn)损(sǔn)益，以便(biàn)让银行(xíng)的资(zī)本要求(qiú)更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理不(bù)足的公司，美联储可能增加(jiā)资本或流动(dòng)性的(de)要求，或者限制股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达(dá)州重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里达州重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明，他下令为(wèi)4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间受严重(zhòng)风(fēng)暴影响(xiǎng)的(de)地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可(kě)在(zài)成本分担的基础上提供(gōng)给州(zhōu)政府和符(fú)合条件的地方(fāng)政府以(yǐ)及某些(xiē)私(sī)人非(fēi)营利(lì)组织，用于受灾害影响地(dì)区的应急和(hé)修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五(wǔ)国(guó)就(jiù)乌克兰(lán)农(nóng)产品(pǐn)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省相关事(shì)宜达成原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的(de)担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实(shí)施保障措(cuò)施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的成员国(guó)农民(mín)提供(gōng)1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将继续(xù)推进包(bāo)括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品的(de)倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他(tā)国(guó)家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀困境：经(jīng)济继续放(fàng)缓，通(tōng)胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美联(lián)储青(qīng)睐的通胀指标之一(yī)。此(cǐ)次(cì)公布的数据再度印(yìn)证了(le)美国通胀的居高不下(xià)，这加大(dà)了(le)美(měi)联储5月再(zài)次加息的(de)可能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映(yìng)出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美(měi)国商(shāng)务部(bù)公(gōng)布的(de)一季度(dù)美(měi)国宏观经济数据显示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同(tóng)日公布的一季度(dù)核心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的(de)4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师张晨向期货日(rì)报记者表示，上(shàng)述数据显示出(chū)美国经济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企(qǐ)的滞胀特征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同比数据来看(kàn)，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧(ōu)美(měi)银行信用危(wēi)机的尾部效(xiào)应持续存在(zài)，金融(róng)不稳定(dìng)叠加经济景气(qì)下(xià)滑(huá)，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)的(de)紧缩预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年(nián)美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核心个人消费(fèi)支出在(zài)内(nèi)的一(yī)季度(dù)PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上升(shēng)，再加上(shàng)周五晚间公布的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数(shù)据(jù)更多(duō)影响的是年中美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两难(nán)的抉择。随着此前(qián)银行业(yè)危机(jī)的爆发以及一季度经济的回落，美(měi)国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持(chí)续(xù)增加(jiā)，但是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说，这意味着进(jìn)行政策选(xuǎn)择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注(zhù)重安抚(fǔ)市场情(qíng)绪，强调(diào)对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作(zuò)出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明(míng)及鲍(bào)威(wēi)尔的会后发言两方面(miàn)。其(qí)中，在决(jué)议声明方面(miàn)，可重点观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注(zhù)鲍(bào)威尔对(duì)于(yú)经济与通(tōng)胀(zhàng)前景(jǐng)、后续(xù)货币政(zhèng)策以及银行业危机引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩等方(fāng)面的观(guān)点论(lùn)述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场还是权益市场而言，均构(gòu)成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联(lián)储会议需要(yào)关注三个方面(miàn)：一(yī)是考虑(lǜ)到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透(tòu)露其愿意容(róng)忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及经济风险的(de)判断，到(dào)底是短期(qī)风险中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省还是长期风险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的货币政策(cè)预期(qī)，比如是否(fǒu)透露下半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债(zhài)利(lì)率曲(qū)线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场(chǎng)而(ér)言(yán)偏负(fù)面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当(dāng)前(qián)市场对(duì)5月加息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分，预计加息(xī)结果不会引起市场较大波(bō)动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美(měi)联储声(shēng)明以及鲍威尔在(zài)记者会上(shàng)对未(wèi)来政策路径的(de)展望。“尤(yóu)其是如果美联储意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将面临(lín)较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资产有意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金属(shǔ)行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业(yè)风险事件溢(yì)出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅速转向的(de)乐观(guān)预期出现一定(dìng)修(xiū)正，贵金属市(shì)场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体(tǐ)回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市(shì)场在利多、利(lì)空(kōng)因素间(jiān)来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价(jià)格(gé)的压制边际减弱。同时，美国(guó)经济前景(jǐng)黯淡，债务上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银行业风险(xiǎn)事件余(yú)波反(fǎn)复(fù)，不断(duàn)激(jī)发(fā)市场避险情(qíng)绪。从更为(wèi)宏观的(de)角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴(xīng)未(wèi)艾，各(gè)国央行强化黄金资产(chǎn)储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息(xī)。上(shàng)述(shù)种种因素(sù)均(jūn)对贵金属(shǔ)价格形成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是(shì)，市场和美联(lián)储对(duì)于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国(guó)经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽(jǐn)管过热(rè)态势有所(suǒ)缓和，但无(wú)论是新增非农(nóng)就业(yè)人数还(hái)是(shì)失业率指标，还远未触及(jí)经济衰退以及美联储货(huò)币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极(jí)有可能(néng)造(zào)成通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货(huò)币(bì)政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地后的(de)一段(duàn)时(shí)间内，市场仍然会延续(xù)上述的修正走势(shì)，美联储还(hái)需在更多数(shù)据(jù)指引以及银行风(fēng)险事件落地后，再(zài)相机作出政策(cè)调整，而在(zài)此之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步(bù)看一步”的决(jué)策思(sī)路(lù)。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场(chǎng)的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经济(jì)是否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的(de)是(shì)美债实际(jì)利率(lǜ)的变化，但是最近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购金以及(jí)美(měi)元(yuán)结算体系的(de)变化使(shǐ)得贵金属获得了越来(lái)越多(duō)的金融(róng)溢价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还(hái)没结(jié)束，且近期的表现也是(shì)易(yì)涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度来(lái)看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表现(xiàn)出(chū)了一定(dìng)程度的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美(měi)国经济下行以及欧美(měi)银行业风险带来的避(bì)险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带来的加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金(jīn)属(shǔ)形成有力(lì)的(de)回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计贵(guì)金(jīn)属市场整体仍以(yǐ)高(gāo)位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准假设下，贵(guì)金属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储降息的预期仍大(dà)幅领先美联储的官方预期(qī)，预计在(zài)高(gāo)通胀压力下，市场对降息(xī)预期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一步回调。

　　市场人士(shì)提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落地，他预(yù)计(jì)美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资(zī)产的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息会(huì)议等重要事件，加之银行业危机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投资者(zhě)要防止过分押(yā)注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于(yú)国内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储会议这一关键时间节点，投(tóu)资者若保(bǎo)留头(tóu)寸过节，则要(yào)保持头寸有足够安全(quán)边际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更(gèng)加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议(yì)息会(huì)议给(gěi)出(chū)的(de)指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

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