在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申(shēn)请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(d生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字uì)此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即(jí)将迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机(jī)构负(fù)责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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