大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。马斯克会加入中国国籍吗eadimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季(jì)度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降马斯克会加入中国国籍吗。这一(yī)下降背后我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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