A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计算则不(bù)过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则(zé)几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能(néng)揭示着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的(de)背后似(shì)乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市(shì)值(zhí)之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王(wáng)。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料(liào)来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对(duì)其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的(de)重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技企(qǐ)业的(de)竞争力强(qiáng)度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等创新(xīn)业(yè)务(wù)，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事(shì)引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即(jí)很长一段(duàn)时间以来，双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖>A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅(máo)台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司(sī)的(de)陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能否(fǒu)持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化的(de)作(zuò)用(yòng)下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通(t双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖ōng)信基础设施企业(yè)，需要(yào)持续不(bù)断(duàn)的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基(jī)本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支(zhī)，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随(suí)着移(yí)动(dòng)互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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