随着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zh骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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