如(rú)果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股票(piào)市(shì)场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例季度(dù)迄(qì)今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要(yào)股指(zhǐ)中几无(wú)敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来(lái)提到(dào)日股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴(bā)菲(fēi)特进一步增(zēng)持了(le)日本五大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的(de)业内人士开始注(zhù)意到这一(yī)全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人(rén)们(men)对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的(de)净买家。在(zài)此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的(de)数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最(zuì)近(jìn)一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者(zhě)又(yòu)净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过(guò)外国(guó)投资(zī)者对日(rì)本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投资者似(shì)乎看(kàn)到(dào)了日本股(gǔ)市(shì)作为避(bì)险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多(duō)平时(shí)不太关注日(rì)本市场的(de)海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也(yě)已相继(jì)造访日(rì)本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低(dī)成本(běn)日元融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例刺激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回(huí)归是日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的(de)低回报。那(nà)么(me)这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力(lì)就一(yī)定(dìng)远超(chāo)全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及(jí)企业部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司(sī)股价低于(yú)每股账面(miàn)价(jià)值(zhí)，而(ér)标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业(yè)在意识到(dào)资(zī)本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了(le)力争(zhēng)“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银(yín)、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规(guī)模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多(duō)公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会议(yì)之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽松(sōng)的货(huò)币政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基本(běn)面，显然也(yě)对日(rì)股的表(biǎo)现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和(hé)男上(shàng)月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加息，并(bìng)已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁(gé)府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于(yú)中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计(jì)划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松(sōng)等积(jī)极因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济(jì)体的前(qián)景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益。预计(jì)日本股市到(dào)今年年(nián)底将进一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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