随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济(jì滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址)目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址代表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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