5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xī利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗n)高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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