在华尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(y中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名ín)行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的(de)任何(hé)时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会付出(chū)高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰(shuā中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名i)退(tuì)前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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