一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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