调油逻辑提(tí)振成本价格，从而能够推升芳烃价格，去年二季度芳烃市场(chǎng)的(de)热度之高也正(zhèng)是由这个逻辑主导。然而，今年与去年的步调明显不一。期货日(rì)报记(jì)者观(guān)察(chá)到(dào)，同为芳烃品(pǐn)种(zhǒng)，4月18日以(yǐ)来(lái)，PTA和苯乙(yǐ)烯(xī)期货盘面已连续(xù)出现了(le)9连跌(diē)，从走(zǒu)势上(shàng)来(lái)看(kàn)，两品种(zhǒng)的表(biǎo)现(xiàn)远超市(shì)场预期。

　　截至(zhì)4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主力合约(yuē)收于5620元/吨(dūn)，较4月(yuè)17日(rì)收盘价下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收于8251元/吨(dūn)，较4月(yuè)17日(rì)收盘价下跌438元(yuán)/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯(běn)乙烯持(chí)续阴(yīn)跌，主要原(yuán)因在于两方面，一方面由(yóu)于(yú)近期原油大跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一德期货分析师(shī)郑(zhèng)邮(yóu)飞表示，由于(yú)欧(ōu)美的滞涨格局，以及美国的(de)加(jiā)息预期，需求羸弱(ruò)，市场对(duì)于(yú)衰(shuāi)退的(de)预(yù)期再(zài)起。而原油供应端的OPEC+减产(chǎn)还没有落地(dì)，原油近期回补前期缺口后继续下(xià)行(xíng)，对于(yú)化工特别(bié)是与之相关性相(xiāng)对较强的PTA形(xíng)成成(chéng)本塌(tā)陷(xiàn)。成品油裂差方面，近期美国汽柴油(yóu)裂差(chà)出(chū)现下(xià)滑，同时美国汽油库(kù)存(cún)在(zài)4月份去库速率(lǜ)减缓，使(shǐ)得市场对(duì)于美国调油需求的预期边(biān)际弱化，对(duì)于芳(fāng)烃的支(zhī)撑走弱。

　　采访中，记者了(le)解(jiě)到，美国(guó)夏油对于辛烷值的需求支撑起了芳烃调(diào)油(yóu)的逻辑。

　　但与去年同期(qī)相(xiāng)比，今年芳烃市场走势(shì)相对偏弱，且去年(nián)调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月初(chū)达到顶峰(fēng)，今年调油逻(luó)辑是(shì)在汽油旺季(jì)到(dào)来之前(qián)。

　　物产中大期货(huò)能化(huà)组组长谢雯(wén)表示，发生这一(yī)现(xiàn)象的原因更(gèng)多是始(shǐ)于路径依赖，去年极端的调(diào)油(yóu)行情使得市场预期今年(nián)调油逻辑(jí)发生的概率(lǜ)仍较(jiào)大，调(diào)油商提前准备原料运往美国(guó)。

　　在她看(kàn)来，去年调油逻辑(jí)是调油实实(shí)在在发生(shēng)，反映在MX、PX美(měi)亚价差大幅拉升；今年的调油带(dài)来芳烃美亚价差(chà)处于(yú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，但当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一(yī)步扩(kuò)大(dà)。

　　郑邮(yóu)飞告诉记者，今(jīn)年芳烃(tīng)调油逻辑与去(qù)年在细节与节奏上又(yòu)有差异(yì)，主要体(tǐ)现在(zài)去年5—6份的行(xíng)情是“脉(mài)冲式”的，当时市场(chǎng)对于(yú)美国(guó)高辛烷值调(diào)油(yóu)料的短(duǎn)缺没有提早预期，导致旺季(jì)来临后行情一触即发，而经历过去年的大幅波动，随(suí)后调油商对于今年已经提(tí)早(zǎo)有所准(zhǔn)备。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保持相对高位，给亚洲芳烃流(liú)向美国创造套利(lì)空间(jiān)，同(tóng)时我们从去年四季度至今韩国(guó)出口美国芳烃的数(shù)量(liàng)保持相对高(gāo)位可以一窥(kuī)究竟。叠(dié)加今年4—5月份(fèn)亚洲芳烃装置的(de)检修(xiū)预期，今年市场的调油逻辑在3月份就启(qǐ)动，提早并(bìng)迅(xùn)速(sù)将芳烃估值打上(shàng)去(qù)，PTA价格也在3月中旬(xún)开始启动，这明显(xiǎn)早(zǎo)于去(qù)年。但(dàn)我们也看到了PXN在3月下(xià)旬(xún)后就(jiù)处于高位徘(pái)徊的状态，意味(wèi)着(zhe)调油(yóu)逻辑已经在芳烃上(shàng)提早兑现。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对(duì)此，华(huá)融(róng)融达(dá)期(qī)货分(fēn)析师韩(hán)冰冰(bīng)表示，今年(nián)和(hé)去(qù)年芳烃走(zǒu)势(shì)存在着节奏(zòu)的差(chà)异，去(qù)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜年(nián)5月份是是炒作调(diào)油需求的主(zhǔ)要时期，而今年(nián)市场提(tí)前(qián)到(dào)3月(yuè)就(jiù)开(kāi)始炒作。